中芯國際正式提出從紐交所退市，原因是什麼？

凱恩斯2019-05-25 21:52:22

中芯國際在資本市場長期不受待見，因為相比較於其他晶片廠商，中芯國際技術含量略低，中芯國際也表示，其在美股的存託憑證所佔其全球

交易量非常小

，還要在美國設立辦公室，而港股中芯國際也有上市的股票。兩處相權，從紐交所退市，降低一些不必要的支出是非常合理的做法。如今是從主機板到場外，相當於創業板到新三板，

中芯表示暫時不會贖回這些股票

，股東繼續在美國新三板持有這些股票，這樣對於公司成本不高。然後集中力量打理港股上市部分股票，或者擴大港股這邊發行的股本。總之，無論是中芯國際自己表達，還是理性投資者觀察，這都

和貿易摩擦沒什麼關係。

有資料表明，過去一個月，中芯國際紐交所日均成交量18萬股，日換手率0。02%，而港股日均有3100萬股，日換手率0。6%。雖然日成交金額差距不大，但是活躍度並不相同，由於長期不被看好，如今中芯國際的股價大約是上市時候的1/3。中芯國際毛利率大約是臺積電的一半，研發級別上面也差了一截。

不過要

恭喜中芯國際在最近終於獲得了EUV光刻機

，這個機器是去年年中訂購的，但是遺憾的是中途一場火災燒掉了前面那臺。眾所周知光刻機來自於ASML，荷蘭企業，但ASML的股東是英特爾，三星和臺積電。如今最新的機器是EUV光刻機，當然有貨先供應股東，之後在滿足其他廠商，全世界需求強勁，訂單排滿，不過能交付中芯國際也已經很不錯。

EUV光刻機，採用波長為13。4nm 的紫外線，其使得5NM以下的晶片成為可能。但是光有光刻機不行，還需要技術，

如今三星大約在努力攻克3NM晶片，臺積電在試產5NM

，7NM晶片就是大家現在在用的大多數手機晶片，大部分來自臺積電。美國勞倫斯伯克利國家實驗室的研究小組研製出1nm製程工藝的電晶體，這也使得未來晶片迭代的路徑很清晰。大約下一代就聚焦在5nm。

中芯國際獲得這臺寶貝光刻機之後，

他將有能力生產10奈米晶片，當然如今還有一些技術距離

，如今12奈米大概也在量產的路上（客戶匯入階段），14NM晶片量產已經很久，大約對應高通600系列（部分千元機的主力）。而國際上大多數晶片廠商，除了三星和臺積電，其他的晶片廠商聚焦的都是在10nm晶片的應用，比如英特爾，其如今依然是10NM的工藝，由於10NM以下即使有光刻機也不一定能成功，很多廠商放棄了繼續深入研發7NM晶片。中芯國際大約距離國際第二縱隊比如英特爾、聯電、格芯還有一代的距離。

我們不知道中芯國際的7NM能不能成功，不過這段時間英特爾給出了7nm的晶片迭代計劃，是2021年。那麼如今研發投入方面遠遠不如英特爾的中芯國際，

我們認為其若成功研發7NM大約需要至少3-4年

。當然，我們的判斷比較主觀，也有可能不準確。

至於華為的麒麟，如今看還是要依賴臺積電

，不行去求老對手三星。不過讓人憂慮的是，如果臺積電和三星5nm進入量產，那麼這就意味著晶片行業可能迭代，ARM的V9架構有可能就要出來了，而華為如今是V8的架構授權。國際科技競爭殘酷。希望中芯國際，能夠研發投入力度再大一點。畢竟，無論資本市場什麼情況，中芯國際都是一個強有力的產能補充，如果技術到位的話。

風生焱起2019-05-25 23:41:17

中芯國際正式提出從紐交所退市，並已經得到董事會的批准掀起軒然大波，不過這背後恐怕無關貿易問題，而是自身戰略的問題罷了。

中芯國際號稱是世界領先的積體電路晶圓代工企業之一，是中國內地技術最全面、配套最完善、規模最大、跨國經營的積體電路製造企業，其在2004年3月18日實現香港聯合交易所和紐約證交所同步上市。在2018年財報中，公司實現營業收入約33。6億美元，同比增長8。3%，稅息折舊及攤銷前利潤11。6億美元，同比增長約4。2%，實力較為強勁。這樣的一家企業，在當前背景下主動申請從美退市的確容易引人遐想。

從其描述的申請退市的多種原因來看，其中包括兩大因素：第一，與全球交易量相比，中芯國際ADS交易量相對有限；第二，維持ADS在紐約證券交易所上市將帶來較重的行政負擔和較高的成本等。說到底，其實還是和許多中概念股一樣，在美股市場並不受待見，交投不活躍，認為自身價值被低估了，並可能考慮到國內資本市場尤其是科創板的火熱格局，不排除其從美股退市後的下一步就是回國內科創板融資上市，在特殊背景下回歸，還容易得到國內資本市場的”情懷“大力馳援，增強國內對其的認可度，以獲得更大的融資量和更高的市值！

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本賬號以便獲取更多財經知識