在我們投資之前最重要的一課就是區分投機和投資。

投機

，指的是利用市場出現的價差進行買賣，從中獲得利潤的交易行為。

投資

，是為了在未來一定時間段內獲得某種比較持續穩定的現金流收益，是未來收益的累積。

這屬於教科書式的定義，我更喜歡格雷厄姆給出的定義：“投資是一種透過認真分析研究，有指望

保本

並能獲得

滿意收益

的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機。”

1/炒股到底能不能賺錢

從這個角度來看的話，炒股是不是投機，能不能賺錢，取決於你到底有沒有在認真分析研究，有指望「保本」並能獲得「滿意收益」的行為。

很明顯，

大部分散戶都屬於投機，既沒有「分析研究」、也沒有「保本」和「滿意收益」。

那如何才能做到好的「分析研究」呢？

炒股無非就只有兩種：技術面分析和基本面分析。

技術面分析我不懂，我個人玩的是基本面分析，而基本面最基本的就是會計，你要學會閱讀3張財務報表，並且進行財務分析。

有讀者看過很多投資類書籍，卻還是充滿疑惑，於是提出這個問題：

讀了《窮爸爸富爸爸》、《小狗錢錢》、《指數基金投資指南》等投資理財的入門書籍之後，上週在京東新入手了《學會估值，輕鬆投資》，《窮查理寶典》兩本書。

但是為

什麼《學會估值，輕鬆投資》這本書我讀不懂？

書中的專業詞彙很多，先泛讀了一遍沒有太理解，又精讀了一部分，實在讀不下去。讀不懂很痛苦，我該怎麼辦？

書中的理論性太強，故事情節又太少，不像之前讀過的那些在故事情節中給出論點，論證，這次直接上來就給你公式，給你論證，小心臟有點接受不了，或許這就是所謂的乾貨滿滿吧。

現在我就是很困惑：

是轉換方向讀些其它容易一點的書之後，再嘗試讀這本書，還是索性就不讀了

，讀一些其它方面感興趣的書呢？

2/炒股值不值得投入大量精力

針對上面這個問題，估值本身就是一門學科，學起來就像經濟學、物理學、生物學。。。

有老師帶的話掌握基礎可能也要1年，如果沒有老師帶著的話，自學這些科目都是有一定難度的。

學估值有會計背景會容易很多，所以你應該要先了解基礎的會計知識，三張財務報表，瞭解現金流和盈利。

你可以先看看會計，推薦《一本書讀懂財報》，或者報名相關的估值課程。

學估值是一個很漫長的過程，花費幾年的時間很正常，畢竟需要對一家公司定價，就好比你要收購某家公司，你需要自己計算一個合適的價格買入。

出於這個原因，

大部分人花費這個精力去學習估值不太值得

，除非本身有會計、金融、經濟等商科背景會好一些，否則要花太多時間最後也不一定能有確定的收益。

你能騰出一大塊的時間就認真研究研究，如果還好兼顧工作或學業，暫時不建議投入太多的時間研究。

有些人資金量很大，例如500萬以上，就會選擇辭職，全職研究公司內在價值，因為10%的回報就已經50萬，回報高於一般的工作。

但是估值其實又是很基礎的事情，我自己的經驗經過化繁為簡之後，剩下3個比較有用的估值，也是大部分投資人都會使用的估值。

你可以稍微瞭解一下，分別是

市盈率估值、市淨率估值、現金流估值

，學會這3個主要的估值就基本夠用了（公式其實很簡單，但運用困難重重，背後考慮因素太多）。

所以阿貓一直都不建議讀者挑選個股，只要買股票型的指數基金就夠了，長期來看也有6-12%的收益。

挑選個股實在是太難了，除了上面提到的估值，專業的投資者會像醫生一樣診斷一家公司，從而判斷他到底值不值的買入。

而且永遠都不會有一個包治百病的醫術，你需要不斷地學習，不斷地摸索，一步一步提升成功的機率。

我個人目前也還在不斷地學習中，分享一下我選股的大致流程給大家：

3/我的選股流程

1)挑選行業

我會選擇一些永續行業，例如保險、房地產、網際網路等板塊，挑選一些估值較低的進行投資。

2)挑選公司（最重要）

看公司的財務報表，瞭解公司的商業模式，具體用什麼方式賺錢的，例如騰訊的遊戲、廣告、其他收入的佔比分別是多少，從而具體判斷每一個業務未來的發展。

再看看他有沒有護城河，例如專利、品牌、規模效應等。

3)評估估值（更重要）

PE估值法比較常用，適用於大部分行業，但不適合保險、銀行業、虧損的行業。

我會做3個對比：

一個叫

縱向對比

，公司和自身歷史的PE倍數做比較，假設格力電器最高點是15， 最低點是10，當下是12，我會判斷價格適中。

接著是

橫向對比

，同一個行業不同公司PE的差別，看看這家公司在這個行業裡屬於貴還是便宜。

比較糾結的是，PE越高代表價格越貴，價格越貴代表大家越認可這家公司，反之亦然，就像茅臺30倍市盈率，也許不是因為貴，而是大家都看好他的前景。

第三個對比，

分析師報告

，他們給予公司的PE估值是多少，例如目前10倍的格力，我覺得應該值12倍，分析師可能覺得11倍，你就要找出區別在哪。

4)倉位的控制，逐步分批買入（也重要）

選好公司後，不會全倉投入，可能投入4次左右分批買入（有資金和價格合適會不斷買入），我會等公司跌5-10%再買入一部分，然後跌5-10%再買入。

5)耐心等待，迴歸價值。（還是很重要）

接著就是等待，業餘時間用來研究公司的細節、估值的方法、看別人的分析，這個過程也許很久，短則3個月，長則3-5年。

一般投入的資金我都會把他判為“無期徒刑”，享受和公司一起成長的感覺。

這就是大概的流程，其實過程很涉及非常多的細節，你真的要買個股，其實每天起碼都要花2-3個小時學習，看大量的書籍和閱讀公司財務報表。

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