回憶考試時可轉債部分,都是淚,費腦子理清一下,分享給大家。
可轉換債權價值評估涉及五個部分
一是可轉換債券純債券價值
可轉換債券純債券價值=利息的現值+本金的現值=面值*票面利率*(P/A,i,n)+面值*(P/F,i,n)
這裡的i為市場利率
可轉債涉權益部分價值即每股認可轉債價值=債券的發行價格-每份債純債券的價格,也是所謂的期權價值。
該部分可與可轉債會計分錄共同理解記憶,時間長了真得會忘……流淚……
可轉債的發行價格=債券未來現金流量的現值+行權收入的現值=公式為面值=面值*票面利率*(P/A,i,n)+可轉股年份轉換價值*(P/F,i,n)
這裡的i為市場利率
二是可轉換債券轉換價值
可轉換債權轉換價值與贖回價格之間的關係為,當轉換價值大於贖回價格時應選擇轉股,當轉換價值小於贖回價格時應選擇贖回
可轉換債權轉換價值有兩個公式
①=轉換價格*(F/P,i,n)*每份債券轉換股數
注意:這裡的i為預計股價增長率n為轉股年份
②=轉換時的股價*轉換比例
轉換時的股價=目前股價*(1+股利增長率)
考試時根據題目給出的資料計算
三是可轉換債券底線價值
為純債券價值和轉換價值兩者中較高者。如果可轉債價格低於純債券價值,購入即可獲利。如果可轉債價格低於轉換價值,需購入後立即轉換銷售。
四是可轉債債券市場價值
市場價值=底線價值+轉股的時間價值
市
五是可轉換債券贖回價格
一般題目給定,用來衡量是贖回還是轉換。
六是可轉換債券稅前資本成本
稅前資本通常用插值法計算
公式為面值=面值*票面利率*(P/A,i,n)+可轉股年份轉換價格*(P/F,i,n)
n為可轉股年份,例如一份可轉債債券設定了5年不可贖回期,這裡的n即為5。
透過轉換價值公式計算出可轉股年份轉換價值後,利用插值法即可求出可轉債稅前資本成本
帶娃時間緊,寫得簡略了些,待日後慢慢補充。