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有朋友問螺絲釘，公眾號每個交易日更新的估值表，為啥有的品種估值，跟某些平臺不一樣呢？
比如說，在某些平臺是低估，我們這裡卻是正常估值，也有一些品種的估值資料，會有一些差異。
今天我們就來聊一下。估值差異，通常會有以下幾個原因。
1. 使用的資料不同
比如說，市盈率是一個常用的估值指標。
不過市盈率，也分很多種。
市盈率的定義，是市值/盈利，盈利是企業一段時間內的盈利。
根據盈利的不同，那麼市盈率可以分為：
靜態市盈率：市值/上一年度的盈利
滾動市盈率：市值/最近4個季度的盈利
動態市盈率：市值/未來一年的盈利
中位數市盈率：指數成份股中，按照市盈率排序，居於中間的股票市盈率
等權市盈率：假設指數中每個股票配置比例相同，算出來的市盈率
席勒市盈率：市值/過去幾年盈利的平均值
根據市值的不同，也會有差別。
比如說，根據總市值來計算市盈率、根據流通市值來計算市盈率，結果也會有差別。
目前我們的估值表，選擇的是滾動市盈率，也就是用最近四個季度的盈利計算出來的。
這也是應用最廣泛的市盈率。
2. 加權方式不同
不同指數，規則也有差別。有的指數，是按照市值加權。也就是說，股票的規模越大，在指數中的佔比越高。例如，上證50就是市值加權的。其實，大部分的指數都是市值加權的。
有的指數，則是等權重。也就是說，每個股票比例相同，定期平衡一下。例如，醫藥100、養老產業，就是等權重的。有的指數，則是有特殊的規則。例如，中證紅利，採用的是股息率加權，股息率越高，在指數中的佔比越高。但是，深紅利，採用的則是分紅規模加權，分紅規模越大，在指數中的佔比越高。
部分平臺對指數沒有這麼細分，很多就直接採用了總市值來計算估值，就會產生誤差。
比如說，很常見的一個，中證紅利在很多平臺，當前市盈率標註為7倍。這個7倍就是用總市值加權來計算的。但實際上，中證紅利是股息率加權，市盈率目前在10倍以上。
3. 我們該參考誰呢？
上面這兩個原因，是導致不同渠道，估值資料出現差異的主要原因。
那麼，我們應該參考哪個估值為準呢？
大家也不用特別擔心。雖然不同平臺計算資料不同，有的甚至計算不太合理，但大部分平臺，估值資料的變化趨勢是相同的。
比如說，如果股市上漲，不同資料來源，估值都會增加。
如果不太放心的話，也可以直接看螺絲釘的估值表就好。
我們的估值表，已經堅持日更超過6年時間了，更新超過了1500期。這期間遇見過各種指數估值資料異常的情況，處理起來也比較有經驗。
大部分其他平臺的估值表，更新時間還比較短，對一些指數資料問題，還不太瞭解細節。
4. 安全邊際不同
上面這兩個原因，說的都是資料的問題。
其實除了資料問題，還有一個很重要的地方在於，即便資料相同，不同平臺標註的「低估」、「高估」等估值，還是會有差異。
這，就是安全邊際不同了。
什麼是安全邊際呢？
比如說，滬深300指數，市盈率平均值在15倍上下，最低大約8倍左右。我們知道了，15倍市盈率是正常水平，8倍是最低水平。
那低估區域是多少呢？有的人認為，12倍以下就是低估，有的人則認為是11倍以下才低估。
這不能說哪個人是錯的，只能說每個人保留的安全邊際，是不同的。
螺絲釘給出的安全邊際，是比較高的。
比如說，今年6月份之後，A股大漲，我們在整個7-10月份，都暫停了股票基金的買入。
原因就在於，股票市場整體低估程度不夠。不過，同期其他大部分平臺，都有推薦股票基金。導致部分投資者，追高買入股票基金被套。
這就是安全邊際的差異，導致了投資結果的差異。
安全邊際的影響，比估值資料差異的影響，更大一些。
5. 總結
我們經常說，長期投資，並不缺少機會。
之前統計過，過去40年，平均每2年，就會出現一次不錯的買入機會。大家可以點選閱讀這篇文章：
所以，我們留的安全邊際比較高，不會在大漲後著急追漲買入。
當然，如果遇到低估的好機會，我們也會抓住機會，重拳出擊。
作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）
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