端莊百香果L82019-04-23 09:21:41美豆：本週美豆在跌至 5 個月低位後小幅反彈，因週五是耶穌受難日，CBOT 穀物市場將休市一天，截至 4 月 18 日 CBOT 大豆主力合約收於 880。6 美分/ 蒲，較上週五跌 14。6 美分/蒲，跌幅 1。63%。當下美豆在供應壓力和中美談 判的作用下仍是拉鋸戰形式，沒有明確的漲跌方向，900 美分左右波動。周 一因寄望美國與中國的貿易談判取得進展，且 NOPA3 月壓榨資料提振，美豆 小幅反彈；週二美豆大幅下跌，主要受累於基本面供應壓力，加之技術性賣 盤打壓；週三美豆繼續下探，來自南美大豆豐產帶來的供應壓力，另市場擔 憂美豆的出口問題；週四美豆小幅反彈，暫緩跌勢，受益於空頭回補及中美 磋商取得新進展釋放出利好。南美大豆上市程序加快，新季大豆產量預估不 斷被上調，全球大豆市場保持寬鬆格局，美豆也將面臨嚴峻的出口競爭，而 隨著中美磋商的持續推進，利好訊息不斷，多空交織下，美豆將繼續在 900 美分左右波動。
連粕：本週連粕表現較為堅挺，美豆破了支撐線後國內豆粕並不跟跌，整 周連粕基本在 2580-2630 一線窄幅波動。現貨方面，從價格來看，華東、 山東、華北價格漲幅較大，主要因為區域開機均有不同程度的降低，華北 油廠幾家油廠有壓車現象，提貨緊張，現貨價格隨盤面漲幅明顯，而基差 也受到支撐。本週以來豆粕遠期基差成交明顯增多，基差成交量已超現貨 成交，下游對遠期基差接受度變高，拉動基差穩中略漲。由於目前全國豆 粕未執行合同量比去年同期減少近 219 萬噸，油廠方面的壓力促使其對 5-9 月賣貨積極，而基差的價格下游也願意接受。本週全國主要油廠豆粕成交 155。1 萬噸，日均成交 31 萬噸。其中現貨成交 86。84 萬噸，遠月基差成交68。3 噸，本週五個交易日有兩天豆粕成交突破 40 萬噸，市場成交繼續放量。 連粕短期繼續以震盪執行為主，上下空間有限，2580 一線支撐較強。當前 隨著雷亞爾近期持續貶值，人民幣升值等都給到油廠榨利恢復，加之二季 度大豆到港明顯增加，油廠的開機動能預計將增加，這都在一定程度上抑 制豆粕的上漲空間；但豆粕庫存壓力一直不高，豆粕替代雜粕價格優勢明 顯，下游補貨較為積極，限制豆粕跌幅。豆粕短線或將以區間震盪為主。
油脂：馬來西亞棕櫚油本週收漲，週五馬來西亞棕櫚油收於 2169 令吉/噸，周度漲幅 0。14%。船運調 查公司 AmSpec Agri 馬來西亞公司稱，4 月 1-15 日期間馬來西亞棕櫚油出口量為 686，760 噸，環比增 加 1。5%。船運調查機構 ITS 的資料顯示，4 月 1-15 日馬來西亞棕櫚油出口量為 684，190 噸，環比增 加 5。1%。SGS 馬來西亞公司稱，4 月 1-15 日期間馬來西亞棕櫚油出口量為 744，188 噸，環比提高 6。7%。 受豆油跌勢拖累，棕油價格也出現寬幅下跌。但馬來西亞棕櫚油出口量增加，令吉匯率疲軟提振和增 產不及預期支撐，馬來西亞 BMD 棕櫚油期價小幅上漲。本週馬來西亞棕櫚油期貨上漲。外媒訊息中國 駐馬來西亞大使表示將買入更多的馬來西亞棕櫚油，採購量不封頂。上個月中國採購 160 萬噸馬來西 亞棕櫚油，價值 8。9 億美元，約合 36。9 億令吉，這只是開頭。去年馬來西亞對中國出口了 307 萬噸 棕櫚油和產品，價值 83。8 億令吉。作為對比，2017 年的出口量為 286 萬噸，金額為 93。9 億令吉。馬 來西亞 5 月毛棕櫚油出口關稅依然為零，該國自從去年 9 月開始便一直免徵毛棕櫚油出口關稅。豆油 方面，連盤豆油期價下跌，前幾天的成交一般，週四成交慘淡，油廠價格堅挺，買家大多選擇觀望， 總體成交不多。儘管中美貿易談判情勢樂觀，但無實質性的利好訊息傳出。南美大豆貼水較低令到港 成本下降，油廠榨利可觀，將提高開機率，庫存高企的情況下需要消耗庫存，加速提貨。連盤棕櫚油 期價震盪偏弱執行，市場成交清淡。菜油方面，中國禁止加拿大菜籽商對中國出口菜籽的禁令仍未撤 銷，後期菜籽供應緊張。預計未解決供應問題之前菜油仍然保持堅挺態勢，連盤鄭油期價下跌，現貨 市場整體偏淡，下游補貨意願不強，買家觀望情緒偏重，成交較少。
操作建議：M1909 窄幅震盪，短線盤面或呈現衝高回落走勢，建議觀望，偏弱對待為主。油脂弱震盪 前行，小幅反彈的持續性有限。建議偏弱對待為主。M1909 標的的期權看漲端權利金小幅減少，看跌/ 看漲比率（P/C 值）增加。豆粕基本面利空整體偏空，謹慎賣權持倉。油脂弱震盪前行，小幅反彈的 持續性有限。建議偏弱對待為主。
