給不起的面子2018-06-18 10:43:25杜邦分析法是我們在進行財務分析的時候經常會用到的一種方法，特別是對於財務知識匱乏的股市投資者來說，杜邦分析法可謂是簡單明瞭，能夠很突出的顯示出來企業的核心資料和盈利能力，幫助投資者快速做出業績判斷。 下面我們就來了解一下杜邦分析法。 一、杜邦分析法 杜邦分析法最早是由美國杜邦公司於20世紀20年代開始使用，所以被稱之為“杜邦分析法”。它是以淨資產收益率（ROE）為核心的財務指標。 我們看一下杜邦分析結構圖： 很明顯的，杜邦分析圖透過財務資料之間的關係將資料層層分級，利用總資產淨利率、權益乘數、資產負債率等多個重要的財務比率之間的關係來進行綜合地分析企業的財務狀況，讓投資者可以一眼就能得出財務資料之間的關係，以及公司的經營狀況。 杜邦分析法主要運用於對公司盈利能力和股東權益回報水平的判定上，而對於投資者而言，這兩個恰恰是我們最關注的，所以杜邦分析法對於投資者而言是一種超級經典的財務分析方法。
民眾投顧2018-05-17 15:28:23杜邦分析法是我們在進行財務分析的時候經常會用到的一種方法，特別是對於財務知識匱乏的股市投資者來說，杜邦分析法可謂是簡單明瞭，能夠很突出的顯示出來企業的核心資料和盈利能力，幫助投資者快速做出業績判斷。
下面我們就來了解一下杜邦分析法。
一、杜邦分析法
杜邦分析法最早是由美國杜邦公司於20世紀20年代開始使用，所以被稱之為“杜邦分析法”。它是以淨資產收益率（ROE）為核心的財務指標。
我們看一下杜邦分析結構圖：
很明顯的，杜邦分析圖透過財務資料之間的關係將資料層層分級，利用總資產淨利率、權益乘數、資產負債率等多個重要的財務比率之間的關係來進行綜合地分析企業的財務狀況，讓投資者可以一眼就能得出財務資料之間的關係，以及公司的經營狀況。
杜邦分析法主要運用於對公司盈利能力和股東權益回報水平的判定上，而對於投資者而言，這兩個恰恰是我們最關注的
，所以杜邦分析法對於投資者而言是一種超級經典的財務分析方法。
二、杜邦分析法核心資料
1、淨資產收益率（ROE）
這個資料是整個杜邦分析法中最核心的資料，這點無論是上面的文字還是圖片，我們都已經給出最明確的答案。淨資產收益率=資產淨利率x權益乘數，所以它是一家公司綜合性最強的財務分析指標，直接反映出一家公司的盈利能力，使投資者最應該重視的指標。
2、權益乘數
權益乘數=總資產/總權益資本。總權益資本和總資產均受到總負債的影響，所以權益乘數主要還是受資產負債率影響。
負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地槓桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。
杜邦分析法的弱點在此處也有一定體現，因為ROE=資產淨利率*權益乘數，所以就會導致資產負債率越高，可能導致ROE越高，
這種用高負債換高收益率的行為是很危險的，但是杜邦分析法在一定程度上造成了投資者忽略了這部分考量，增加了投資風險。
3、資產淨利率
從杜邦分析結構圖中我們就可以看出，資產淨利率是一個綜合性很強的指標，基本上囊括了公司經營的方方面面，是影響權益淨利率的最重要的指標。
三、杜邦分析法的例項分析
以格力電器為例：
下圖是格力電器2018年3月釋出的一季報的杜邦分析圖：
下圖是格力電器2017年3月釋出的一季報的杜邦分析圖：
比較兩張圖，2018年公司的盈利能力較之同期明顯提升，一方面表現在公司的資產負債率的降低，從2017年一季度的70。34%降到了2018年一季度的66。94%；另一方面是公司的淨資產收益率提高了，從2017年一季度的7。19%提高到2018年一季度的8。18%，很明顯，很這兩個核心資料的變動我們可以看出來公司的所有者權益大幅提升，盈利能力同樣得到了大幅度的提升。
這是最淺層次的杜邦分析法的運用，
但對於投資者而言卻是必須要學會的基本財務知識。
以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。
財會小童2018-10-24 14:16:07杜邦分析體系，也稱“杜邦財務分析體系”，簡稱“杜邦體系”，是由美國杜邦公司於1919年成功運用而得名的。該體系是一個多層次的財務比率分解體系，關鍵是透過因式分解找到企業的優勢和劣勢，讓既有股東一目瞭然，問題出在哪裡，如何改進，讓投資者更清楚企業的狀況，謹慎投資。許多公司的財務分析都是以該體系為原型建立的。下面具體說說這個體系的內容和運用。
首先是第一個指標，叫權益淨利率。權益即股東權益，包括實繳資本（投的錢）和留存收益（賺的錢），總之，就是歸屬於股東的錢。用淨利潤除以股東權益，算出來的比率就告訴你這個企業的投資報酬率（值不值得投）。當然，一般各公司的這個指標會比較接近，因為資本是具有逐利性的，你做得好了，人家就蜂擁而至，這樣你的報酬率就回到了平均水平。這個指標是綜合性很強的，光看這個指標瞭解的內容不夠全面，下面進行分解。
權益淨利率=（淨利潤/營業收入）*（營業收入/總資產）*（總資產/股東權益）
=銷售淨利率*總資產週轉次數*權益乘數
下面解釋下分解出來的三個指標：
銷售淨利率和總資產週轉次數。這兩個指標通常反映企業的經營戰略（大方向），可以結合起來看。銷售淨利率是表示企業的盈利能力的，總資產週轉次數，顧名思義是表明一年中總資產週轉了多少次，或者說每一元總資產支援的營業收入是多少（每取得一元收入都需要有總資產的投資）。這兩個指標有時候會“此消彼長”。比如，如果企業為了擴大銷售，往往要增加投資，這就會引起週轉率的下降，如果想加快資產週轉，那可能會採用降價或者大量營銷等方法，那就會引起銷售利潤率下降。因此應透過結合兩個指標來分析企業的經營戰略（判斷企業是否走在光明大道上）。
權益乘數。這個指標反映的是我們通常所說的財務槓桿（用別人的錢賺自己的錢）。這個指標反映的是企業的財務政策（借不借錢，借多少錢）。要注意的是，一味透過提高財務槓桿來提高權益淨利率是行不通的（天下沒有免費的午餐），因為一旦債臺高柱，企業會陷入現金流的困難，為了爭取更多現金流，必然要採取降價來增加銷售或者增加資本量來爭取更多銷售，無論如何，企業的資產利潤率會降低，最終權益淨利率下降。因此，企業只能選擇與經營策略相匹配的財務政策才是最有效的（以大方向為前提，不能走偏了）。
以上就是杜邦分析體系的基本模型了，但是這個體系是有一定的侷限性的，原因是有些因素在裡面“混淆視聽”。比如沒有將經營活動和金融活動區分開來（企業業績做得好，同時炒股票虧了不少錢，不是一回事兒），我們需要分析的是真正由於經營活動而產生的盈利情況，因此，透過一系列修正得到以下改進後的表示式：
權益淨利率=淨經營資產淨利率+（淨經營資產淨利率-稅後利息率）*淨財務槓桿
好了，有人說要辛辛苦苦算出這個指標，具體有啥用？請注意，計算過程中的每個指標都可以幫助你判斷企業的狀況。見下表：
上市公司都是有年報的，可以透過年報中取數計算窺知一二。當然，如果要具體投資還要考慮基本面等諸多因素，在此不再展開。如果是企業內部的財務分析，可以透過滾動資料比較企業經營狀況和財務狀況的變化，向股東反映更全面的狀況。
本文屬個人觀點，如有不同意見，歡迎評論區留言。
壹號股權2018-10-24 19:33:31原來的杜邦分析體系，有諸多侷限性，近些年在實際應用中做了改進。我分別講一下原杜邦分析體系和改進後的杜邦分析體系：
一、原杜邦分析體系：
該體系是以
淨資產收益率（ROE）
為龍頭，以
資產淨利率
和
權益乘數
為核心，利用各種財務比率之間的關係，分析企業的盈利能力，尤其是股東的回報率，但是這個分析體系過於注重股東短期的回報收益，下面具體看下杜邦分析體系：
杜邦分析體系公式：淨資產收益率=總資產淨利率*權益乘數
淨資產收益率=銷售淨利率（盈利能力）*總資產週轉率（運營能力）*權益乘數（償債能力）
可以從盈利能力、運營能力和償債能力三方面來考察公司。
公式都很簡單，我們直接講三個案例：
福耀玻璃 杜邦分析：
2017年淨資產收益率17%，2016年淨資產收益率為18%，福報玻璃是實體制造業經營的典範了，經營很穩健，負債率60%，適度利用財務槓桿。
萬科：
2017年淨資產收益率為22。8%，2016年淨資產收益率為19。7%，2015年淨資產收益率為19%，萬科經營真是太穩健了，鬱亮不虧是財務出身，淨資產收益率每年都是20%附近，兼職就是印鈔機，難怪被寶能盯上了，和保險資金簡直是絕配，保險資金需要長期穩定的現金流和回報，投資固定資產和萬科這種優秀公司再合適不過了，只是再好的想法也不能違背法律啊，平安保險也投資了很多地產公司的股權，他們相處還是挺和平的。
二、改進的杜邦分析體系：
杜邦分析體系的侷限性：
1、計算總資產淨利率的“總資產”與“淨利潤”不匹配
總資產淨利率=淨利潤/總資產
（1）分母中的總資產是全部資產提供者（包括股東和債權人）享有的權利
（2）淨利潤是專門屬於股東的。
2、沒有區分金融負債與經營負債。
負債的成本（利息支出）僅僅是金融負債的成本，金融負債有利息，具有槓桿左右；經營負債是無息負債，不具有槓桿性。因此必須區分經營負債與金融負債，利息與金融負債相除，才是真正的平均利息率。區分金融負債與經營負債後，金融負債與股東權益相除，可以得到更符合實際的財務槓桿。
改進後的杜邦分析公式：
淨資產收益率
=（稅後經營淨利潤-稅後利息費用）/股東權益
=稅後經營淨利潤/淨經營資產*淨經營資產/股東權益-稅後利息費用/淨負債*淨負債/股東權益
=稅後經營淨利潤/淨經營資產*（1+淨負債/股東權益）-稅後利息費用/淨負債*淨負債/股東權益
=淨經營資產淨利率+（淨經營資產淨利率-稅後利息率）*淨財務槓桿
這其中
淨利潤
表示有所變化：
淨利潤=稅後經營利潤－稅後利息費用
其中：稅後經營利潤=稅前經營利潤*（1－所得稅稅率）
稅後利息費用=利息費用*（1－所得稅稅率）
其實這與以往的計算淨利潤的結果是沒有差別的，傳統的損益是：
淨利潤=（收入－成本－銷售費用－管理費用－財務費用）*（1－所得稅稅率）
淨利潤=（收入－成本－銷售費用－管理費用）*（1－稅率）－財務費用*（1－稅率）
=稅前經營利潤*（1－所得稅稅率）－利息費用*（1－所得稅稅率）
=稅後經營利潤－稅後利息費用
改進後的杜邦公式可表示為：
