還是有上漲空間的,不要有錨固思維,這是歷年走勢圖,只是目前中證500遭遇了重創,牛市來了仍舊有上漲空間
短期有波動,長期是上漲的,相信上漲就是相信中國的經濟和發展
中證500這貨在牛市會漲到嗨! 但是下一個牛市啥時候來呢? 想要長期拿著現在佈局就可以了
當前中證500指數的估值真的偏低嗎
來自專欄
基智投資者
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現在很多大V的組合都在力推
中證500
指數,原因很簡單中證500目前的估值處於歷史估值的相對低位,各個主要指數的歷史估值分位點(當前估值在處在過去10年曆史估值的位置,越小說明和歷史相比越低)如下:
大家一眼就看出
中證500
和其他幾個指數比起來,估值分位數明顯偏低,於是果斷買入等待“均值迴歸”。
然而《投資中最重要的事》裡曾說過,投資需要有二重思維,很多人根據看到的現象立刻就行動,這屬於第一層思維。第二層思維則是要去思考出現這樣一個現象的原因是什麼。
既然是和過去10年的歷史資料相比,我們來看看各大指數過去10年的漲幅:
可以看到,雖然近4年
滬深300
指數每年都跑贏
中證500
,但過去10年中證500的漲幅還要高一些,那為啥它的估值還處在更低的歷史分位呢?
是由於
中證500
指數的盈利增速更高麼?但根據集思錄統計的資料,
上證50
、
滬深300
、中證500過去十幾年的平均利潤增速都在10%左右,沒有明顯差異:
可見
中證500指數的估值處於歷史低位並不是因為漲幅太少或者利潤增速過高
為了探究真正的原因,我們來看看中證500指數的編制方法。
整個市場中市值排前300的股票構成了
滬深300
的成分股,而市值排名301-800的股票構成
中證500
的成分(未必嚴格按這個來)。每半年調整一次成分股,調整幅度還較大。
最近的兩次調整發生在2018年12月17日和2019年6月27日,
中證500
共有100只成分股發生了變化。
調整的大邏輯是
滬深300
中市值不滿足要求的被納入了
中證500
,中證500中市值進入了前300名的就會被納入滬深300指數
中證500
:怎麼感覺自己是個弟弟。。
近兩次從中證500指數中剔除進入
滬深300
的個股如下(只展示部分,括號中為市盈率):
中科曙光
(59。7)、
芒果超媒
(50。7)、
廣聯達
(121)、
長春高新
(57。8)、
古井貢酒
(25。8)、
中航沈飛
(38。9),
安道麥A
(35。1)
而從
滬深300
指數中剔除並被納入
中證500
的成分股如下:
首鋼股份
(12)、
西山煤電
(8。7)、
美錦能源
(23。6)、
中國核建
(14。3)、
索菲亞
(16。3)、
啟迪環境
(53。5)、
遼寧成大
(19。3)、
萬豐奧威
(20)、
中文傳媒
(9。9)、
金正大
(8。2)、
中遠海發
(15。5)、
首開股份
(5。4)、
隧道股份
(8。9)
由此可以看出,
從中證500剔除出來進入滬深300的都是市盈率較高的股票,行業集中在資訊科技、醫藥、高階製造等,而從滬深300指數剔除進入中證500的股票大部分的市盈率都在20以下,行業集中在煤炭、鋼鐵、基建、房地產等。
從調出調入的行業市值上看也是如此:
可以看出,調出的主要是
資訊科技
、工業等高市盈率的行業、而調入的主要集中在材料、消費、金融等低市盈率行業。
此外一些ST股票也從指數中被剔除,這些也是市盈率較高的股票。
這就解釋了為什麼
中證500
指數的市盈率和歷史比起來較低,
其成分股由高市盈率換成了低市盈率股票,在成分股不同的情況下,和歷史比較市盈率是沒有意義的。。
中證500
指數最新行業分佈如下:
可以看出,
中證500
目前
資訊科技
類的比重只有18。8%,而原材料、工業和
金融地產
的比重也較大,並不是大家想象中特別偏成長的風格。
近4年來,
滬深300
持續跑贏
中證500
的原因主要是近幾年一線白酒、家電和大金融漲幅較大,這些都是滬深300的成分股。要命的是現在滬深300對中證500說:“弟弟,你成分股中那幾只漲的不錯的科技股我也要了,我手頭這幾隻
鋼鐵
基建股你先拿著吧。。”
近幾年外資大量流入加速了A股的機構化特徵,龍頭公司的估值獲得較高溢價,一般來說各行業的龍頭公司都在
滬深300
指數中,而老二或老三會在
中證500
中,孰優孰劣一目瞭然。有人會說一些比較小的行業龍頭可能在中證500中,我想說一個行業如果連龍頭都沒進入滬深300,那麼暫時就不用考慮了。。加上前面提到的成分股互換效應,
滬深300跑贏中證500可能是長期趨勢。
建議那些因為
中證500
指數估值低而一直堅守的朋友重新審視下,這還是不是你曾經認識的那個中證500了。。
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長線持有還是有上漲空間的