期權之所以會作為眾多專業投資者的重點方向，是因為在任何市場狀態下，期權的交易機制都能構造相應的投資組合策略來獲取預期利潤。而投資組合的構造方式是要遵循一定邏輯的。通常情況下，基於期權的非線性損益、時間價值衰減和執行價格差異等特徵，期權組合的基本構造方式可以有以下幾種：
價差化期權組合
伴隨著標的價格的上漲下跌，交易所通常會對標的期權加掛不同的執行價，所以期權合約數量較多，這是價差化期權組合的構造基礎。所謂價差化期權組合，是指利用不同執行價格的期權合約的構造組合策略，價差形式不同，價差化作用也有所區別。
（圖：典型的期權價差組合策略）
日曆化期權組合
期權具有時間價值衰減特性，是指隨著時間的流逝，期權合約的時間價值不斷衰減，並且不同期限的期權合約時間價值的衰減速率也不同。
圖：時間價值耗損
因為短期期權的時間價值衰減速度快於長期期權。那麼，在其他條件不變的情況下，賣出短期期權的同時，買入相同執行價格且更長期的期權，理論上就可以賺取時間價值衰減差異所帶來的收益。日曆化期權組合正是基於這種特徵演變而來，同時可分為正向和反向兩種日曆化期權組合方式。
圖：期權日曆化組合方式及作用
比率化期權組合
比率化期權組合是指組合中多空頭寸的數量不同，比率化其實就是在權利金、風險、收益三者之間尋求平衡，通常分為正向比率和反向比率兩種。比率化通常和價差化期權組合合併使用。
圖：期權比率化組合方式及作用
對角化期權組合
對角化是指日曆與價差相結合的一種期權組合方式，在買入（賣出）一手期權的同時，賣出不同執行價格、不同到期日的另一手期權的組合方式。對角化期權組合的目的是試圖在降低風險的同時，不降低獲取收益的機率和大小。
圖：期權對角化組合方式及作用
跨式化期權組合
跨式期權組合只涉及純粹的買入或賣出，分為買入跨式期權和賣出跨式期權兩種型別，是最為常見的波動率交易策略。
圖：期權跨式化組合方式及作用
以上簡單的介紹了五種期權組合的基本構造方式，而在實際應用當中有兩方面需要注意：
一是大多數“賺錢”的組合策略都是以混合形式出現的，需要運用大量的知識和智慧。例如，比率日曆策略，它綜合運用了比率化、日曆化和價差化三種構造方式。
二是在具體期權合約的選擇中，執行價格、到期時間、權利金等多方面因素也至關重要，一個合適的期權合約，可以在提高勝率方面發揮重要作用。
