本文概要
這篇文來源於群裡夥伴的一個玩笑，說等上證指數到600點就去買股票，我也沒仔細看上下文就懟了回去說不可能，被人懟回了太較真，那索性就較真一下，在群裡開了個元方小課堂，跟大家聊了一聊我們耳熟能詳的上證指數，本文就把主要內容概括了一下。
標題的靈感是聽小夥伴說，上證十年前就3000點了，現在還是3000點，所以A股沒什麼戲。Emmm，聽起來很有道理的樣子哦，但是事實真是這樣嗎？希望大家看完本文能夠解開疑惑。開始前問大家兩個問題，1。十年前的3000點跟今天的3000點一樣嗎？ 2。上證還能跌到1000點嗎？
Part1 什麼是上證指數？
上證指數真名叫上證綜指，程式碼000001，一看程式碼就很厲害的樣子，1991年7月15日起正式釋出，樣本包含了在上海證券交易所全部上市股票，包括A股和B股。 以1990年12月19日為基準日，以100點為基點。
上證綜合指數計算公式為：報告期指數=報告期樣本股的總市值/除數×100。其中，總市值＝ ∑（股價×發行股本數）。除數修正方法大致就是除權不出息，詳見計算與維護細則。而這個除數≈基期總市值*當前總股本/基期總股本，即當前指數=（當前總市值/當前總股本）/（基期總市值/基期總股本）*100。
上面說的一堆說人話就是：如果把整個市場當成一個“公司”，則當前指數=市場的當前平均股價/基期平均股價*100。當然，如果告訴你任意時點的指數，則
當前指數=市場的當前平均股價/某時點平均股價*某時點指數
（公式一）。
Part2十年前的3000點跟今天的3000點一樣嗎？
在理念那一篇我們講過了推動指數變化的因素，這裡再跟大家複習一下，見下圖：
從最上面這個公式起推導到最下面的公式，市盈率等於盈利收益率的倒數。同理，還是講整個市場看做一個super公司，我們得到了公式二：
市場平均股價=市盈率*總淨利潤/總股本
。
將公式一和公式二一結合，就得出了公式三：
兩個時點指數比=市盈率比*總淨利潤比/總股本比
。
那麼再回到我們的問題，十年前的3000點跟現在的3000點有何不同？我們就可以透過公式將指數的變動分解為這三個因素，下面我們以2009年7月1日的3008點與2019年3月15日的3021點做個對比。
可以看出兩個時點雖然點位相近，即“平均股價”接近，但內涵卻完全不一樣，目前的市盈率僅為十年前的0。44倍，但淨利潤是原來的4。88倍，總股本是2。15倍（即每股淨利為原來的2。27倍，年化增速8。54%）。
這兩組資料對比意味著什麼？首先看利潤的增速。我們知道隨著一國經濟的發展，每股淨利潤總是在不斷上升的，近十年我國每年GDP每年6%~7%，上市公司作為國家經濟體中運營效率相對較高的組織，增速總體也會大於GDP的增速，以例子中的對比就發現上證企業的年化增速在8。54%，未來我國經濟增速還在相當一段時間內保持中速的增長，那麼上市公司的增長肯定是比GDP更快一些的，這也就給我們買指數長時間來看總是不會虧的奠定了基礎。
其次再看一下市盈率。目前13倍的市盈率高還是低？先看看國際市場上各大指數市盈率如何？道瓊斯指數19倍，富時100指數17倍，日經225指數16倍，韓國綜合指數11倍，恆生指數11倍。橫向比較來看目前我國與國際水平相比已經處於較低的位置。另外從發展趨勢來看，目前壓制估值上升的一個重要因素——利率已經開始趨於下降，公式二的推導裡我們知道如果存銀行的利息有10%（即市盈率10倍），人們憑什麼給股市30倍的市盈率？從歷史來看，美國70年底國債利率高達10%，此時股市市盈率也就不到10倍。而目前美國國債利率不到3%，所以不到20倍的估值其實也不貴。回到我國，利率的下行使得估值有了上升的空間，估值上升加上經濟的正常上升，我認為未來我國股市長牛是可期的。尼古拉斯金濤先生的預言極有可能實現，可能這兩年是撿籌碼的好機會了。
Part3上證還能跌到1000點嗎？
這是個思考題，就留給大家自己思考了，提示一下用公式三。
