隨著期權的上市有不少朋友對期權感興趣，當時和幾個朋友做了分享交流。先說了期權的高風險高槓杆性，這個還比較好理解。但是greeks敏感度乍一接觸不是那麼直觀，尤其是與股票這種線性產品比較起來。
更別說greeks還有動態變化的特性。為了儘量直觀，當時抓取了幾個美股的期權資料，做了個圖表演示。圖表的表達更形象是一個方面，但更重要的是想說明這是由實際的市場資料直接做出的，說明greeks具備這樣的特性，是市場力量“
報出來
”的。是市場交易認可的特徵，確實不只是停留在理論上。
資料抓取時間是1月23日，物件是SP500 ETF指數期權的資料。當天SPY的收盤價是204。97，選取的期權行權價是205，相當於平價期權at the money （ATM）。
選取了9個不同到期日的期權資料，得到如下greeks表格。（注：在交易所交易的期權，存在市場力量驅動的公開報價。這時候BS模型的作用，就是反算隱含波動率，以及計算greeks敏感度了。一般個人投資者交易的基本上也就是交易所期權吧）。資料來自於公開網路雅虎財經。
9個期權的行權價都是205，1月30日那行代表到期日為1月30日的期權（也就是剩餘期限只有一週）。其他8個日期類似，5月15代表剩餘期限還有將近4個月
。因為平價期權ATM的delta就是0。5，刪除了delta列，只保留gamma， theta和Vega三列。各個greeks的含義容易搜到，我之前的一個回答中也解釋過。這裡不再佔篇幅贅述。
以9個到期日為橫座標，做出如下折線圖：
紫色的theta線對應右邊的次座標軸，因為theta值全是負數，用雙座標軸看的更清楚。可以看出，越是臨近到期的期權，其theta值越小；最小的是-0。13，而遠端的四五月期權theta值才是-0。03。theta值越小，代表每過一天，期權的價格縮水的越多。theta是對買家不利而對賣家有利的指標，如果你手中持有期權的剩餘期限越短，時間流逝對你的不利影響越大。並且看theta紫線的斜率，越是臨近到期，變化越陡峭。也就是說隨著到期近，theta本身的變化也越來越迅速。隨著期限的臨近對買家的不利程度會快速增加。
vega和gamma都對應左邊的座標軸，是正值。藍色的vega線代表著隱含波動率sigma的變化對期權價格的影響。vega從近期到遠期是也是由小到大的變化，也就是說，越是遠離到期日的期權，其價格對sigma越敏感，sigma每上升或下降1%，對期權價格的影響更大。而快到期的期權對sigma就不那麼敏感。如果你覺得市場的隱含波動率被錯估了，而因此交易期權的話，那麼遠期的比近期的是更好的選擇。
紅色的gamma線跟以上兩個的趨勢相反，越是臨到期gamma越大。gamma越大代表隨著股價發生變動，期權價格對股價的敏感度會越大（也就是delta會越大）。有些交易策略需要進行delta上的對沖 （比如上面提到的認為sigma低估或高估，而買入或賣出期權），以忽略delta的影響只專注於vega上。這時候越大的gamma意味著越高的對沖成本（交易是有費用的，而越大的gamma意味著你需要越頻繁的對沖），儘量避免在高gamma區操作。
