抄紹暉U8
2017-01-18
一個風口將是國企改革。我們近期重點推薦標的是安徽水利、隧道股份、稜光實業，隱形折價率最高的中國建築（滬港通最受益標的）。（1）從事件驅動的角度，由發改委牽頭制定的混合所有制改革辦法已經討論透過，有望於近期出臺，不排除政策有超預期的可能。而此前安徽、上海、廣東等地國企改革推進較慢的主要原因之一是指導性檔案尚未出臺。（2）從大邏輯角度，國企改革的重要意義在於：第一，大集團小公司帶來增量資產低價注入的機會，據不完全統計可能超15萬億的淨資產存在注入上市平臺的可能，一般會以淨資產評估價注入，將會增厚eps。第二，混合所有制改革將會帶動更大體量的資本入市，倒逼存量資本效率提升。第三，股權激勵將加速央企國企上市。第四，如果國企央企把轉型和國企改革結合起來，將會有雙升的機會。 明年的投資機會：我們建議配置主線是 “新興成長+國企改革+跨界轉型”。（1）新興成長：建議重點關注智慧城市及智慧醫院（達實智慧、延華智慧），設計諮詢（蘇交科），國際工程（中工國際、北方國際、中材國際），環保工程（三維工程），鐵路（兩鐵），裝飾園林（普邦園林、金螳螂）。（2）國企改革：將是貫穿全年重要主線，重點推薦安徽水利、粵水電、隧道股份、中國海誠、中國建築等。（3）跨界轉型：建議從公司訴求及事件驅動（增發、併購、股權變動、公司治理等）尋找線索，自下而上挖掘投資機會
