千聲科技2018-02-28 18:50:51無論是小米還是蔚來汽車，籌備今年IPO的網際網路公司都是在跟市場搶時間，希望能趕在市場調整之前完成IPO。
經過去年的暴漲，全球股市尤其是中國網際網路公司上市比較青睞的美股和港股，很有可能在未來18個月進入一輪調整，這些網際網路公司希望搶在這輪調整來臨之前完成IPO，在市場情緒比較樂觀時上市，總比市場走勢低迷時上市更容易一些。
為啥說美股和港股會調整呢？
上圖是標普500指數近幾十年的平均市盈率水平走勢圖，我們可以看到，標普500指數在大多數時候都保持在30倍以下的平均PE水平，而且，當標普500平均PE達到20倍時，市場就可能進行一次調整。
1999年標普500平均PE達到34倍後開始下調，2002年達到45倍後開始市場出現調整，2008年達到100倍，那一年出現了嚴重的全球金融危機。
從上圖看出，標普500的平均PE在很少的時候超過了30倍，大多數情況下，平均PE達到20倍之後就出現一輪市場調整，一般持續兩三年時間才會恢復。
而現在，標普500平均PE水平已經達到27倍，處於歷史高位水平，所以未來美股市場存在著比較大的不確定性，市場下調的風險在加大。
再來看看港股市場的情況。
上圖是2000年以來的香港恆生指數及港股平均PE走勢圖，港股平均PE達到15倍時，市場出現調整的可能性達到最高。我們看歷史上的幾次調整發生時，港股平均PE也都在15-20倍之間。
目前，港股平均PE已經接近17倍，處於歷史較高水平。
無論是美股還是港股，你無法透過簡單的幾張圖表就能確定的預測未來市場表現，但是通過歷史的對比我們發現，目前兩市都已經接近調整的邊緣。
此前小米IPO訊息傳出時，也有投行做出了風險警示，在對小米進行估值時，將市場調整的風險納入到估值因素中。另外，美聯儲主席鮑威爾也在近期暗示部分資產價格處於“高企”狀態。
在這種情況下，達到IPO條件的公司一般都會加快速度儘早上市，如果不能趕在市場調整前順利IPO，那麼就只能再等待下一次市場啟動才能上市了，這樣IPO安排就只能往後再拖幾年。
蔚來汽車如果不上市，當二級市場調整時，一級市場的融資成本也同樣會增加，而造車是需要大量資金的，提前上市能夠降低市場調整對融資的影響。
